솔직히 이건 예상 밖이었습니다. 코인 얘기인 줄 알고 들었는데, 미국 국채 시장 구조 설명이 먼저 나왔습니다. 스테이블코인이 단기 국채를 매입하는 주체가 되고, 그 흐름이 주식 가격까지 연결된다는 논리였습니다. 처음엔 억지스럽다고 느꼈지만, 구조를 따라가다 보니 연결 고리 자체는 꽤 촘촘했습니다. 다만 그 구조가 내 수익으로 자동 연결된다는 건 전혀 다른 이야기라고 생각했습니다.
스테이블코인이 미국 국채를 사는 구조
제가 직접 관련 자료를 찾아보기 전까지는, 스테이블코인을 그냥 '가격이 안정된 코인' 정도로만 알고 있었습니다. 실제로는 훨씬 복잡한 역할을 합니다.
스테이블코인(Stablecoin)이란 달러 같은 법정화폐에 1대 1로 연동된 디지털 자산입니다. USDT나 USDC가 대표적인데, 발행사는 사용자가 맡긴 달러로 미국 단기 국채(T-Bill)를 매입해 준비금으로 보유합니다. 여기서 T-Bill이란 만기 1년 이하의 미국 단기 국채로, 세계에서 가장 안전한 단기 자산으로 꼽힙니다.
미국 입장에서 이 구조는 꽤 유용합니다. 장기 국채(Long-term Treasury) 금리가 높으면 주식 투자 매력이 상대적으로 떨어집니다. 장기 국채만 사도 이자를 충분히 받을 수 있으니까요. 금리를 낮추려면 장기 국채를 직접 매입해 공급을 줄여야 하는데, 그 재원을 단기 국채 발행으로 마련합니다. 단기 국채를 누군가 사줘야 이 흐름이 돌아가는 겁니다.
예전에는 중국과 일본이 그 역할을 했습니다. 그런데 출처: 미국 재무부 TIC 데이터에 따르면, 일본과 중국의 미국 국채 보유 규모는 2023년 이후 꾸준히 감소 추세입니다. 그 빈자리를 스테이블코인 시장이 채우고 있다는 분석이 나오는 이유가 여기 있습니다. 스테이블코인 시장이 커질수록 단기 국채 수요도 함께 늘어나는 구조입니다.
그래서 미국 정부가 비트코인을 국가 차원에서 언급하고, 트럼프 행정부가 코인 관련 규제를 완화하는 배경에 이 논리가 깔려 있다는 시각이 있습니다. 코인 시장이 커져야 스테이블코인 시장이 커지고, 그래야 단기 국채 소화가 가능하다는 흐름입니다. 구조적으로 그럴듯하게 들리지만, 저는 이것이 필연적 인과관계인지는 아직 더 검증이 필요하다고 봅니다.
- 스테이블코인 발행사는 사용자 달러로 미국 단기 국채(T-Bill)를 매입해 준비금을 운용합니다
- 장기 국채 금리를 낮추려면 단기 국채 수요가 먼저 늘어야 하고, 스테이블코인이 그 역할을 담당합니다
- 중국·일본의 미국 국채 매입이 줄면서 스테이블코인이 대안 수요처로 부상하고 있습니다
- 전 세계에서 스테이블코인을 쓴다는 건 곧 달러를 쓴다는 의미여서 미국의 달러 패권 유지에도 유리합니다
토큰화 증권과 투자 판단의 경계
일반적으로 코인 투자는 주식이나 부동산과 완전히 다른 자산군이라고 알려져 있지만, 제 경험상 그 경계가 생각보다 빠르게 허물어지고 있습니다.
토큰화 증권(STO, Security Token Offering)이란 실물 자산이나 주식을 블록체인 위에 올려 디지털 토큰으로 발행하는 방식입니다. 쉽게 말해 테슬라 주식 100주를 특정 기관이 보유하고, 그에 연동된 토큰 100개를 발행하면 토큰 1개가 테슬라 주식 1주와 동일한 가치를 갖게 됩니다. 의결권과 배당까지 연동되는 구조를 미국 SEC(증권거래위원회)가 허가한 것은 꽤 의미 있는 변화입니다. 출처: 미국 SEC
이 구조가 중요한 이유는 접근성입니다. 미국 증권 계좌를 개설하기 어려운 개발도상국 투자자들도 스테이블코인만 있으면 토큰화된 미국 주식을 살 수 있게 됩니다. 이게 현실화되면 미국 주식 시장으로 유입되는 자금 규모가 지금과는 다른 차원이 될 수 있습니다.
그런데 제가 이 부분에서 경계하게 된 건, 구조적 성장 가능성과 개인의 수익을 같은 선 위에 놓는 설명 방식이었습니다. "코인 시장이 커질 수밖에 없다"는 말은 구조 분석이지 투자 보장이 아닙니다. 저는 이런 설명을 들을 때마다 스스로에게 한 가지를 물어보게 됩니다. 이 흐름이 내가 감당할 손실 범위 안에서 작동하는가.
예를 들어 STRC(스트레티지 우선주)는 연 12% 수준의 배당을 월 2회 지급하는 구조로 소개됩니다. 숫자 자체는 매력적이지만, 이 배당은 비트코인 가격 우상향을 전제로 유지됩니다. 비트코인이 장기 하락 구간에 들어가면 배당 지속 가능성도 달라질 수 있습니다. 높은 수익률 숫자 뒤에 어떤 조건이 붙어 있는지 먼저 보는 게 제 습관이 됐습니다.
"지금 코인 비중을 높여야 한다"는 조언도 마찬가지입니다. 저는 그 말 자체를 틀렸다고 보지 않습니다. 다만 소득과 생활비, 투자 가능 기간이 다른 사람들에게 같은 비중 기준을 적용하는 건 무리가 있다고 생각합니다. 상승 구간에서의 낙관적 판단이 하락 구간에서의 준비 부족으로 이어지는 걸 주변에서 여러 번 봤습니다.
자주 묻는 질문
Q. 스테이블코인이 미국 국채랑 무슨 관계예요?
A. 스테이블코인 발행사는 사용자가 맡긴 달러로 미국 단기 국채(T-Bill)를 매입해 준비금을 운용합니다. 스테이블코인 시장이 커질수록 T-Bill 수요도 자연스럽게 늘어나는 구조입니다. 일반적으로 코인과 채권은 무관하다고 알려져 있지만, 실제로는 이렇게 연결되어 있습니다.
Q. CBDC랑 스테이블코인은 뭐가 달라요?
A. CBDC(Central Bank Digital Currency)는 국가가 직접 발행하는 디지털 화폐로, 모든 거래 기록이 국가에 남습니다. 반면 스테이블코인은 민간 기업이 발행하며 상대적으로 이동이 자유롭습니다. 미국과 한국 모두 CBDC 대신 스테이블코인 방향으로 정책이 기울고 있는 것도 이 차이 때문으로 보입니다.
Q. 토큰화 증권(STO)으로 실제 미국 주식을 살 수 있나요?
A. 원리상 가능합니다. 실물 주식을 보유한 기관이 이에 연동된 토큰을 발행하면, 스테이블코인으로 해당 토큰을 매수하는 방식입니다. 미국 SEC가 의결권·배당 연동 구조를 허가한 만큼 실현 가능성이 높아졌지만, 아직 대중화 단계는 아니며 발행 주체의 신뢰도를 반드시 확인해야 합니다.
Q. 거래소 보관이랑 개인 지갑 중 어느 게 더 안전해요?
A. 일반적으로 개인 지갑이 더 안전하다고 알려져 있지만, 제가 관련 정보를 비교해보니 개인 키 분실이나 피싱으로 털리는 사례가 거래소 해킹보다 총량 기준으로 더 많습니다. 대형 거래소 여러 곳에 분산 보관하는 방식이 현실적으로 더 안정적인 선택일 수 있습니다. 단, 거래소 출금 제한 리스크도 함께 고려해야 합니다.
Q. 비트코인 15억 간다는 말 믿어도 되나요?
A. '언제'의 문제와 '간다'는 가능성은 전혀 다른 차원입니다. 장기 우상향 가능성을 논리적으로 설명하는 시각이 있는 건 사실이지만, 그 사이 변동성과 하락 구간을 내가 버틸 수 있는지가 더 중요한 질문입니다. 목표 가격보다 손실 허용 범위를 먼저 정하는 게 제가 생각하는 순서입니다.
결론
스테이블코인, 미국 국채, 토큰화 증권이 하나의 흐름으로 연결된다는 구조 분석은 꽤 설득력이 있었습니다. 그런데 제가 이 내용을 정리하면서 계속 되뇐 건, 구조가 맞다고 해서 내 투자가 맞는 건 아니라는 점이었습니다. 미국 정부가 코인 시장을 밀어줄 이유가 있다는 것과, 지금 내가 코인 비중을 높여야 한다는 것은 다른 주장입니다.
저는 앞으로도 모르는 상품은 구조부터 이해하고, 낙관적인 설명 옆에 빠진 위험 요소를 찾아보는 습관을 유지할 생각입니다. 상승 가능성을 강조하는 말보다, 예측이 틀렸을 때 어떻게 대응하는지를 설명해주는 분석이 결국 더 오래 믿을 수 있는 정보라고 생각하기 때문입니다.